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美股有走熊迹象,明年市场投资机会在哪里?

美股有走熊迹象,明年市场投资机会在哪里?

经过了近十年时间的上涨,美股市场走出了这些年来运行周期较长的牛市行情。然而,在这些年来,在美股市场接连创出历史新高的背后,却并未出现显著的调整走势,但随着近期美股市场的加速下行,市场却有步入熊市行情的迹象。

经过近十年时间的大幅上涨,美股市场多空分歧明显加剧,但是对于美股市场是否步入熊市行情,尚且存在分歧。

一般而言,对于美股市场而言,当市场从牛市转为熊市时,往往离不开这几个标志性信号。

其中,支撑美股长期上涨的因素是否有减弱的迹象。例如,从此次美股牛市行情的推动因素来看,主要来自于长期低利率乃至超低利率环境的因素,一旦美国本土走出低利率乃至超低利率的市场环境,那么对美股长期牛市的影响也会有所趋弱。又如,美股长期上涨的核心推动力,是否有转弱的迹象,其中以苹果、亚马逊、英伟达为代表的核心品种,对美股市场形成了较强的推动影响,但若推动美股牛市的核心标的品种出现了实质性的拐点,乃至率先步入熊市行情,那么美股牛市有转势的风险。与此同时,对于美股市场本身的减税预期、上市公司回购意愿等,同样影响到美股市场的运行趋势。

此外,则是需要看技术面的状况。

在具体情况下,主要看两点,一个是美股市场是否实质性跌破半年线乃至年线的位置,而作为市场的牛熊分界线,无疑成为了股票市场多空分歧的关键区域。另一个则是需要看市场的累计调整幅度。一般而言,当市场自高点出现20%以上的累计跌幅时,则意味着市场正式步入熊市行情。

就目前而言,截至12月20日,美股道琼斯指数单月跌幅达到10.49%,四季度累计跌幅达到13.60%。纳斯达克指数单月跌幅10.94%,四季度累计跌幅达到18.86%。至于本轮牛市行情的核心标的,同样出现了不同程度上的下跌表现,例如苹果、亚马逊、英伟达等,其四季度累计跌幅分别达到30.30%、27.07%以及51.90%。

就今年而言,2018年全球资本市场的表现并不乐观。其中,在美联储加息与缩表压力下,全球股票市场尤其是新兴市场股市的表现却明显受压。在此期间,A股、港股先后出现了较大幅度的下跌表现,而美股市场,则于今年四季度出现明显下行的走势,市场悲观情绪明显升温。

在全球市场表现不佳的背景下,加上今年四季度后美股市场的大幅补跌,是否意味着市场的不确定风险正在加速释放,为明年的市场创造出更好的投资机会呢?

与2018年相比,2019年全球金融市场的不确定因素可能有所预期,而随着2018年市场风险的快速释放,反而有利于压缩市场的不确定预期。但是,对于2019年的投资市场,实际上并不宜过于乐观。

其中,自今年四季度以来,美股市场开始步入调整的走势,而时至目前,美股似乎有加快步入熊市行情的迹象。然而,一旦美股市场步入熊市格局,可能不会在短时间内获得重新回升乃至重新步入牛市的机会,最佳的状态则是美股市场处于牛熊拐点附近反复震荡,延续高位震荡的格局。但是,退一步分析,一旦美股市场正式确立熊市行情,可能会选择阴跌下行的走势,而美股市场开启阴跌模式,A股、港股乃至全球股票市场都会受到或多或少的影响。

再者,A股、港股市场本身具有较好的估值优势,但市场估值却是一个变量,在股市估值底部尚未得到实质性确立之际,市场仍然存在一个不确定的风险。例如,上市公司商誉减值压力的陆续上演、经济下行压力下的上市公司盈利增速能力的减弱等因素,都可能引发A股市场估值底部基础的削弱。

此外,则是在于全球投资市场持续加快释放风险下的连锁反应。正如A股熊市市场环境一样,熊市环境下往往属于放大利空,缩小利好的状态,而当市场步入阴跌模式,可能将会放大下跌的因素,缩小上涨的推动影响,对投资者而言,更是很难把握到投资的机会。

美股是否出现实质性走熊,这确实需要持续观察。然而,对于2018年而言,市场处于赚钱机会很少、亏钱机会很多的时间点,保守型投资者反而容易成为市场的赢家。至于2019年,可能仍不宜过于乐观,实现资产分散配置,上半年重点在稳健型投资品种乃至保守型投资品种身上,下半年再寻找机会增加部分股票、基金仓位,抄底部分优质廉价筹码。或许,对于积极投资者而言,错杀白马蓝筹也许会在明年逐渐产生出一个中长期低吸机会,而稳健乃至保守型投资者,则可以多参考ETF基金,降低未来赚了指数不赚钱的风险。

但是,从整体上来看,2019年仍需要保持适度的理性,以稳健投资作为主导,切勿轻易激进投资乃至加杠杆投资。

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