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600070股吧:湖南宇新股份华南销售超6成 依赖中海油惠州和中海壳牌原料供应

和一些能源企业一样,湖南宇新能源科技股份有限公司(宇新股份)非常低调。


如果不是宇新股份主动披露招股书,可能外界很难了解湖南还有这样一家能源企业。


事实上,这家企业虽注册在长沙,但是,核心工厂设立在广东惠州,而且依赖华南市场赚的盆满钵丰。


这一次,宇新股份要冲击资本市场,拟募集10亿元资金来扩张产能。

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依赖中海油,存集中采购风险


宇新股份的主要产品是异辛烷、 MTBE 等,是生产成品汽油的主要原料,也至关重要。


楚财经注意到,发现这个商机,是公司董事长胡先念首先发现并投资的。


2009年,胡先念还是湖南中创的董事和总经理,当时湖南中创知悉惠州大亚湾石化区拥有较为丰富的LPG资源,具备建设LPG深加工企业的投资条件。


当时,湖南中创股东认为,这个项目投资额较大、存在一定运营风险,公司并没有投资。


胡先念在得到湖南中创股东同意和支持后,也个人出资并联合社会资本共同投资6000万元设立湖南中创新材料有限公司,并在惠州投资建设LPG深加工企业。


这里要说一下,LPG是公司主要产品的生产原料,公司也因此介入LPG深加工行业,这个行业是石油化工行业的重要分支,公司处于产业链上上下游,得益大亚湾石化区的原料优势和华南市场优势,公司由此慢慢做大。


这也造成公司对LPG原料厂家的依赖性。根据招股书披露,公司主要向中海油惠州石化和中海壳牌进行集中采购。


2016年至2019年上半年,公司向两家企业采购的LPG占比LPG采购总额比例分别为66.30%、68.70%、99.57%和80.14%,采购原材料非常集中。


公司采购LPG原料后,生产出异辛烷、 MTBE 和 SBAC。其中,异辛烷和 MTBE 都具有较高的辛烷值,主要用于生产成品汽油; SBAC 作为重要的有机溶剂,广泛应用于涂料、油墨、橡胶等多种工业产品的生产。


这些生产出来的产品,大部分集中在华南地区销售,数据显示,2016年至2019年上半年,公司在华南地区销售分别为11.82亿元、16.42亿元、15.76亿元和7.40亿元,分别占比公司收入的86.35%、78.68%、61.09%和54.89%。

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应收账款逐年增长


宇新股份的LPG深加工产品,主要面向下游化工企业或者成品油生产企业以及相关领域的贸易商进行销售。


公司在设立初期,主要生产SBAC和MTBE两种产品,会对部分客户给予一定的应收账款信用期,对大部分客户执行的是款到发货。


楚财经查阅招股书发现,2016年开始,公司生产销售异辛烷产品,异辛烷和MTBE主要作为汽油调和组分销售给油品流通企业,用于生产成品汽油后最终流向加油站。


公司无论赊销还是款到发货,形成的应收账款在报告期内逐年升高趋势明显。


2016年至2019年上半年,公司应收账款余额分别为905.29万元、83.70万元、3399.57万元和6623.64万元,分别占比公司流动资产的从3%增至13.46%。


宁波斯隆化工、崇融商品贸易有限公司和福建联合石油化工是公司在报告期内新增的应收账款较大的两家客户,2018年和2019年上半年,对宁波斯隆化工应收账款分别为946.87万元和5560.36万元,分别占比公司应收账款的27.85%和83.95%。


2018年,公司对崇融商品贸易应收账款为2452.31万元,占比公司应收账款的72.14%。


2019年上半年,福建联合石油化工尚欠公司应收款1063.27万元,占比16.05%。上述款项账龄都在1年以内。

2016 年度至 2019 年 1-6 月,公司应收账款周转率分别为 268.04、 561.96、191.34 和 31.25,呈现高低相错的态势。


胡先念财富倍增


经过10年发展,投资LPG行业,并没有让胡先念失望。


招股书显示,2016年至2019年上半年,宇新股份分别实现营业收入19.75亿元、27.79亿元、33.32亿元和15.66亿元,同期,归母净利润分别为1.61亿元、1.47亿元、1.77亿元和0.91亿元。


LPG行业产生了丰厚的利润,公司员工的薪酬碾压各地平均工资,2016-2018年,公司员工平均年薪分别为23.81万元、20.91万元和31.40万元,同期湖南省城镇单位酒业人员平均工资分别为5.82万元、6.37万元和7.02万元,广东省城镇单位就业人员年平均工资分别为7.23万元、7.92万元和8.86万元。


2018年,公司年薪为31.40万元,高于同业企业石大胜华、德美化工以及齐翔腾达员工年薪12.73万元、14.11万元和21.53万元。


10年前,胡先念的眼光的确没看错,这也使得他的财富与日俱增。

从公司多次股权转让及增资情况可以看出,现任公司董事长、总经理及公司第一大股东的胡先念的个人财富剧增。


2015年9月,宇新有限第一次增资,公司增加注册资本1500万元,当时增资价格参考2014年末账面净资产确定为每股3.28元。


2017年8月,公司增加股本1000万元,胡先念配偶彭哲以每股5元增资,合计货币出资5000万元。


2018年3月,湖南中创与穗甬汇富投资等机构以及14名自然人股权转让,转让价格参考2018年度预计净利润,按照8倍市盈率,协商确定为21元/股。


截止发行前,胡先念持有公司股份数量3400万股,持股比例40%,为公司实际控制人。

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